Trứng gà- Một trong 5 sản phẩm của Tập đoàn Dabaco đạt Thương hiệu quốc gia năm 2026.
Sức ép nằm ở đầu vào. Chi phí nguyên liệu, vật liệu 9 tháng đạt 10.056 tỷ đồng, tăng 33%, chiếm 81% tổng chi phí sản xuất theo yếu tố (cùng kỳ là 78,7%). Giá vốn 9 tháng tăng 30,5% trong khi doanh thu thuần chỉ tăng 21%, kéo biên lãi gộp từ 20,5% xuống 14,3%. Quý III áp lực rõ hơn: giá vốn tăng 47%, doanh thu tăng 37%, biên lãi gộp từ 17,4% còn 11,4%. Lợi nhuận sau thuế quý III đạt 200 tỷ đồng, giảm 42% so với mức nền cao của quý III/2025.
Những khoản chi còn lại tăng chậm hơn nhiều: nhân công tăng 12%, khấu hao 14%, dịch vụ mua ngoài 17%. Chi phí bán hàng và quản lý 9 tháng tăng 13,6%, thấp hơn đà tăng doanh thu, nên tỷ lệ trên doanh thu giảm từ 6,5% xuống 6,1%. Riêng quý III, tỷ lệ này chỉ còn 5,7% (cùng kỳ 6,5%). Nếu không có kỷ luật này, lợi nhuận đã sụt sâu hơn.
Một sức ép khác đến từ tài chính. Chi phí lãi vay quý III đạt 100 tỷ đồng, tăng 61% so với cùng kỳ. Lũy kế 9 tháng, chi phí tài chính tăng 26% (249 tỷ đồng), còn doanh thu tài chính tăng 57% (89 tỷ đồng) nhờ lãi tiền gửi. Khả năng bù đắp lãi vay (lợi nhuận trước thuế và lãi vay chia cho lãi vay) giảm từ 8,3 lần xuống khoảng 4,9 lần. Mức này vẫn khá an toàn do Dabaco là doanh nghiệp sản xuất nên có dòng vốn lưu động tốt hơn.
Dòng tiền kinh doanh tăng gần 46%: lợi nhuận giảm nhưng “sức khỏe” không giảm
Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh 9 tháng đạt 1.518 tỷ đồng, tăng 45,5% so với 1.043 tỷ đồng cùng kỳ, dù lợi nhuận trước thuế giảm 33%. Dòng tiền kinh doanh gấp 1,76 lần lợi nhuận sau thuế. Nguyên nhân chính là quản trị vốn lưu động.
Trước hết, tồn kho giảm gần 11% (còn 3.282 tỷ đồng), riêng nguyên liệu giảm 27% và hàng mua đang đi đường giảm 46%. Biến động này đóng góp gần 499 tỷ đồng vào dòng tiền, trong khi cùng kỳ năm trước tồn kho từng hút khoảng 70 tỷ đồng. Tiếp đó, khoản phải thu được kiểm soát thận trọng: phải thu khách hàng 336 tỷ đồng, chỉ bằng khoảng 6,5% doanh thu một quý, và dòng tiền chi cho tăng phải thu thu hẹp từ 640 tỷ xuống 401 tỷ đồng dù doanh thu tăng mạnh. Cuối cùng, phải trả người bán tăng nhẹ (+46 tỷ đồng), trong khi cùng kỳ năm trước giảm 175 tỷ đồng.
Dabaco chi 1.106 tỷ đồng đầu tư tài sản cố định, gấp đôi cùng kỳ. Dù vậy, dòng tiền kinh doanh vẫn bù đủ và còn dư khoảng 412 tỷ đồng sau đầu tư. Doanh nghiệp còn trả cổ tức và lợi nhuận bằng tiền 577 tỷ đồng, cao hơn mức 502 tỷ đồng của năm trước.
Các trang trại chăn nuôi của Dabaco được đầu tư công nghệ chăn nuôi hiện đại.
Tiền mặt gần gấp đôi, nợ ròng giảm: vay để đi xa nhưng vẫn giữ “bộ đệm” dày
Chỉ tiêu (tỷ đồng) Cuối quý III/2026 Đầu năm Thay đổi
Tiền và tương đương tiền 1.192 426 gấp 2,8 lần
Đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn (tiền gửi kỳ hạn, trái phiếu) 3.146 1.869 +68%
Tổng tiền và khoản tương đương 4.338 2.295 +89%
Vay ngắn hạn 5.640 4.680 +20%
Vay dài hạn 1.492 940 +59%
Nợ thuê tài chính 490 256 +91%
Tổng nợ vay và thuê tài chính 7.622 5.877 +30%
Nợ vay ròng 3.285 3.581 −8%
Dabaco chủ động đi vay nhiều hơn, tăng 12.167 tỷ đồng và trả gốc 10.329 tỷ đồng trong 9 tháng, nhưng đồng thời tích lũy tiền mạnh hơn. Kết quả là nợ vay ròng giảm khoảng 297 tỷ đồng. Cơ cấu nợ cũng dài hơn: nợ có kỳ hạn trên một năm tăng từ khoảng 19% lên khoảng 24% tổng nợ, phù hợp với các dự án cần thời gian hoàn vốn.
Về vốn chủ sở hữu, vốn điều lệ tăng từ 3.849 tỷ lên 4.310 tỷ đồng nhờ phát hành cổ phiếu trả cổ tức. Quỹ đầu tư phát triển tăng thêm 834 tỷ đồng (lên 2.722 tỷ đồng), cho thấy doanh nghiệp giữ lại phần lớn lợi nhuận để tái đầu tư. Lưu ý lãi cơ bản trên cổ phiếu 9 tháng còn 2.003 đồng (cùng kỳ 4.058 đồng), do lợi nhuận giảm và số cổ phiếu tăng lên 431 triệu.
Sản xuất thức ăn chăn nuôi của Tập đoàn Dabaco.
Hoàn thành 77% kế hoạch sau 9 tháng, Dabaco mở rộng bản đồ từ Quảng Trị đến Điện Biên
Lợi nhuận sau thuế 9 tháng đạt 863 tỷ đồng, tương đương 77% chỉ tiêu năm. Để về đích, quý IV cần khoảng 254 tỷ đồng, thấp hơn mức bình quân gần 288 tỷ đồng mỗi quý của ba quý đầu năm. Đây là mục tiêu khả thi, dù vẫn đòi hỏi biên lãi gộp ổn định hoặc cải thiện so với quý III.
Doanh nghiệp không giảm tốc đầu tư. Nhà máy ép dầu giai đoạn 2 và nhà máy vaccine, tổng giá trị hơn 1.300 tỷ đồng, đã hoàn thành và chuyển khỏi hạng mục xây dựng dở dang. Các dự án mới tăng tốc rõ rệt:
– Dự án lợn Dabaco Quảng Ninh: 360 tỷ đồng (đầu năm 65 tỷ đồng)
– Nhà máy thức ăn chăn nuôi Nutreco Hà Tĩnh: 267 tỷ đồng (đầu năm 23 tỷ đồng)
– Khu chăn nuôi công nghệ cao Ngọc Lặc, Thanh Hóa: 244 tỷ đồng
– Dự án lợn Lào Cai: 108 tỷ đồng; dự án Lam Sơn (Như Xuân): 104 tỷ đồng
– Dự án chăn nuôi lợn công nghệ cao Quảng Trị: 57 tỷ đồng, tăng hơn năm lần so với đầu năm
Quảng Trị đang vào giai đoạn triển khai và Điện Biên được định hướng là điểm đến tiếp theo. Việc mở rộng ra nhiều vùng trên nền tài chính có tiền mặt dày, dòng tiền dương và nợ ròng giảm cho thấy tầm nhìn dài hạn thay vì chỉ ứng phó ngắn hạn.
