Lúa mì: Giá hạ nhiệt nhưng rủi ro Biển Đen chưa biến mất
Giá nguyên liệu TACN, cụ thể là lúa mì đang là mặt hàng thể hiện rõ nhất sự giằng co giữa hai lực kéo: một bên là hoạt động chốt lời sau khi giá tăng mạnh, bên kia là rủi ro nguồn cung liên quan đến Biển Đen.
Sau khi đạt khoảng 7,70 USD/bushel ngày 28/8, mức cao nhất trong khoảng ba năm rưỡi, giá đã quay đầu điều chỉnh. Đến ngày 10/9, giá lùi về khoảng 7,10 USD/bushel.
Một trong những nguyên nhân khiến thị trường thận trọng là các cuộc tấn công nhằm vào hạ tầng cảng tại khu vực Biển Đen. Ukraine đã tấn công các mục tiêu tại cảng Novorossiysk của Nga, trong khi các báo cáo trên thị trường cho rằng cơ sở hạ tầng liên quan đến ngũ cốc cũng có thể bị ảnh hưởng.
Tuy nhiên, yếu tố địa chính trị hiện không còn là câu chuyện một chiều. Thị trường đang chuyển sự chú ý trở lại triển vọng ngoại giao khi Điện Kremlin cho biết kỳ vọng các cuộc đàm phán do Mỹ làm trung gian có thể được nối lại và Abu Dhabi được xem là địa điểm ưu tiên.
Nếu tiến trình đàm phán có tín hiệu tích cực, phần bù rủi ro địa chính trị trong giá lúa mì có thể nhanh chóng thu hẹp. Ngược lại, bất kỳ diễn biến mới nào ảnh hưởng tới cảng biển, tàu hàng hoặc tuyến vận tải Biển Đen đều có thể kích hoạt một vòng tăng giá khác.
Diễn biến này cũng phù hợp với bức tranh rộng hơn trên thị trường. Các nguồn cung Nga và Ukraine chiếm tỷ trọng lớn trong thương mại lúa mì quốc tế, vì vậy bất kỳ sự gián đoạn nào về logistics đều có thể tác động đến giá ngay cả khi sản lượng toàn cầu chưa rơi vào trạng thái thiếu hụt nghiêm trọng.
Trên khung H4, lúa mì đã không vượt qua vùng kháng cự 786 - 797 và đang điều chỉnh xuống dưới đường MA50, trong khi vẫn nằm trên MA200.
Cấu trúc này cho thấy áp lực giảm trong ngắn hạn đang chiếm ưu thế, nhưng xu hướng dài hơn chưa bị phá vỡ hoàn toàn.
Vùng 713 - 727 trở thành khu vực cần theo dõi. Nếu giá giữ được vùng này, khả năng phục hồi và kiểm định trở lại vùng 786 - 797 vẫn còn. Ngược lại, nếu 713 - 727 bị xuyên thủng, mục tiêu điều chỉnh tiếp theo có thể nằm quanh 677 - 683.
Ngô: Cán cân cung - cầu đang được thị trường kiểm tra lại
Nếu lúa mì chịu ảnh hưởng mạnh bởi địa chính trị thì ngô hiện tập trung vào câu chuyện mùa vụ Mỹ.
Giá ngô kỳ hạn ngày 10/9 giảm xuống dưới 5,10 USD/bushel, thấp hơn mức đỉnh khoảng 5,21 USD/bushel thiết lập ngày 1/9.
Nhịp điều chỉnh xuất hiện trong bối cảnh thị trường chuẩn bị đón báo cáo cung - cầu mới của USDA vào ngày 11/9. Đây là thông tin có khả năng tạo biến động đáng kể vì nhà đầu tư đang cần thêm dữ liệu để đánh giá năng suất thực tế của vụ ngô Mỹ.
StoneX đã hạ dự báo năng suất ngô Mỹ năm 2026 xuống 182,9 bushel/acre, từ 184,8 bushel/acre trong dự báo trước đó. Đây là yếu tố giúp hình thành vùng đệm cho giá, dù thời tiết thuận lợi hơn tại khu vực Trung Tây có thể hỗ trợ tiến độ thu hoạch và giảm nguy cơ thiệt hại do sương giá.
Theo số liệu USDA được thị trường theo dõi, đến cuối tuần trước, khoảng 5% diện tích ngô Mỹ đã được thu hoạch, trong khi 56% diện tích được đánh giá ở mức tốt đến xuất sắc.
Như vậy, giá nguyên liệu TACN như ngô hiện chưa đối mặt với một cú sốc nguồn cung rõ ràng. Vấn đề nằm ở khoảng cách giữa kỳ vọng về một vụ mùa lớn và khả năng nguồn cung thực tế đáp ứng nhu cầu xuất khẩu, sản xuất ethanol và tiêu thụ nội địa.
Trên khung H4, giá ngô bật tăng sau khi kiểm định thành công vùng hỗ trợ 502 – 506, tuy nhiên giá hiện đã xuyên thủng đường MA50 nhưng vẫn giữ trên đường MA200 cho thấy xu hướng giảm ngắn hạn đang chiếm ưu thế. Trong kịch bản tích cực nếu giá vượt được lên trên đường MA50, giá có thể vượt được vùng đỉnh trước đó quanh mốc 551. Ngược lại nếu giá không vượt được lên trên đường MA50 với biên độ giá lớn, giá có thể tìm về vùng hỗ trợ 502 -506.
Đậu tương: Cầu Trung Quốc tiếp tục là biến số lớn
Đậu tương đang có câu chuyện riêng.
Giá ngày 10/9 giảm về khoảng 12,90 USD/bushel, thấp nhất trong hơn một tuần, khi thị trường chờ báo cáo cung - cầu mới của USDA.
Tuy nhiên, lực cầu từ Trung Quốc vẫn tạo điểm tựa cho thị trường. USDA liên tục ghi nhận các giao dịch đậu tương Mỹ cho niên vụ 2026/2027: 333.000 tấn sang Trung Quốc ngày 26/8; 136.000 tấn ngày 1/9; 202.000 tấn ngày 2/9 và 192.000 tấn ngày 3/9.
Chuỗi giao dịch này đáng chú ý bởi nó cho thấy nhu cầu không chỉ xuất hiện ở một thời điểm đơn lẻ mà đang liên tục được bổ sung trong giai đoạn đầu niên vụ mới.
Dù vậy, triển vọng cầu của Trung Quốc vẫn chứa nhiều bất định. Các nhà nghiền đậu tương tư nhân của Trung Quốc đang chịu áp lực bởi giá nhập khẩu cao, biên lợi nhuận âm và nguồn cung Brazil suy giảm khi mùa xuất khẩu Nam Mỹ dần kết thúc.
Điều đó có nghĩa là nhu cầu Trung Quốc có thể hỗ trợ giá, nhưng mức độ và thời điểm mua thực tế vẫn phụ thuộc vào biên lợi nhuận nghiền, chính sách thương mại và nguồn cung thay thế.
Một yếu tố khác đang hỗ trợ nhóm đậu tương là thị trường năng lượng. Giá dầu Brent gần đây đã vượt 100 USD/thùng, tạo thêm động lực cho nhóm hàng hóa liên quan đến nhiên liệu sinh học.
Trên khung H1, đậu tương vẫn duy trì cấu trúc tăng chính nhưng động lượng đã chậm lại.
Giá hiện quanh 1.309 cent/bushel, dao động trong vùng 1.303 - 1.320 sau nhiều lần chưa thể vượt vùng đỉnh.
Khu vực 1.303 - 1.307, đồng thời là vùng kiểm định mây Ichimoku, đang đóng vai trò hỗ trợ gần. Nếu vùng này được bảo vệ, giá có thể phục hồi lên 1.317 - 1.322.
Ngược lại, việc phá vỡ 1.303 sẽ mở rộng khả năng điều chỉnh xuống các vùng thấp hơn.
Với doanh nghiệp TACN, diễn biến này đáng chú ý hơn giá hạt đậu tương đơn thuần, bởi biến động của đậu tương có thể truyền sang khô đậu tương, nhóm nguyên liệu protein quan trọng trong khẩu phần.
Dự báo: Thị trường còn rung lắc, nhưng chưa đủ cơ sở để kỳ vọng giảm sâu
Trong ngắn hạn, ba nhóm nguyên liệu nhiều khả năng tiếp tục vận động với biên độ rộng.
Với lúa mì, diễn biến Biển Đen vẫn là biến số lớn nhất. Một tín hiệu ngoại giao tích cực có thể khiến giá tiếp tục điều chỉnh do hoạt động chốt lời. Ngược lại, bất kỳ gián đoạn mới nào đối với cảng biển hoặc vận tải đều có thể nhanh chóng đưa phần bù rủi ro trở lại thị trường.
Với ngô, báo cáo cung - cầu USDA ngày 11/9 sẽ là chất xúc tác quan trọng. Thị trường cần xác nhận liệu năng suất thực tế có tiếp tục được điều chỉnh hay không, trong khi tiến độ thu hoạch và nhu cầu xuất khẩu sẽ quyết định mức độ căng thẳng của cán cân cung - cầu.
Với đậu tương, lực mua từ Trung Quốc là biến số cần theo dõi sát. Các giao dịch được USDA công bố trong những ngày đầu tháng 9 cho thấy nhu cầu đang hiện diện, nhưng biên lợi nhuận của ngành nghiền Trung Quốc và chính sách thương mại Mỹ - Trung vẫn có thể làm thay đổi tốc độ mua hàng.
Quý IV/2026: Ưu tiên quản trị rủi ro thay vì đặt cược vào một kịch bản
Từ góc độ ngành thức ăn chăn nuôi Việt Nam, diễn biến ngày 10/9 chưa cho thấy một chu kỳ tăng giá nguyên liệu chắc chắn. Tuy nhiên, cũng chưa có đủ cơ sở để kỳ vọng một nhịp giảm sâu và kéo dài.
Điểm đáng lưu ý là ba mặt hàng chủ lực đang chịu tác động từ ba nhóm yếu tố khác nhau: lúa mì chịu rủi ro địa chính trị và logistics; ngô phụ thuộc vào kết quả mùa vụ Mỹ; còn đậu tương được hỗ trợ bởi nhu cầu Trung Quốc và thị trường nhiên liệu sinh học.
Sự phân hóa này khiến chiến lược nguyên liệu của doanh nghiệp TACN trong quý IV/2026 khó có thể dựa trên một kịch bản duy nhất.
Thay vì chờ giá giảm về một mức kỳ vọng, doanh nghiệp có thể ưu tiên phương án mua theo từng phần, duy trì tồn kho an toàn và tăng khả năng thay thế giữa các nhóm nguyên liệu khi tương quan giá thay đổi.
Đối với nhà sản xuất TACN, rủi ro lớn nhất hiện nay không nhất thiết là giá nguyên liệu tăng liên tục, mà là những cú tăng ngắn và mạnh khiến kế hoạch mua hàng, tồn kho và giá thành sản phẩm bị đảo lộn.
Nếu các yếu tố địa chính trị, thời tiết và nhu cầu quốc tế tiếp tục đồng thời tác động, biến động nguyên liệu nhiều khả năng sẽ còn kéo dài. Khi đó, năng lực kiểm soát chi phí đầu vào sẽ trở thành một trong những yếu tố quyết định sức cạnh tranh và biên lợi nhuận của doanh nghiệp TACN trong những tháng cuối năm 2026.
